Kanadas Wirtschaft übertrifft die Erwartungen, aber wie lange noch?

Die Wirtschaft hat sich im Jahr 2023 als widerstandsfähiger erwiesen als erwartet. Sowohl in den USA als auch in Kanada wuchs das BIP im ersten Quartal weiter, da die Verbraucherausgaben trotz höherer Zinssätze und Preise anhielten. Die Arbeitslosenquoten sind weiterhin niedrig und die Inflation liegt immer noch über den Zielwerten der Zentralbanken. Die Besorgnis über den US-amerikanischen Regionalbankensektor hat sich zumindest vorerst gelegt, und der nächste Kampf um die US-Schuldengrenze hat nach den Wahlen im Jahr 2024 begonnen.

Der Krieg in der Ukraine geht weiter, aber die Energiekosten sind zurückgegangen und der Druck auf die globale Lieferkette hat weiter nachgelassen. Das Wirtschaftswachstum Chinas verlangsamt sich, was jedoch inzwischen zu erwarten ist, da der demografische Gegenwind durch die alternde Bevölkerung zunimmt.

Überhitzte Arbeitsmarktbedingungen und ein großer Vorrat an pandemiebedingten Ersparnissen privater Haushalte in Kanada könnten die volle Wirkung einer restriktiveren Geldpolitik verzögern. Doch der Zinsanstieg im letzten Jahr wird weiterhin seinen Tribut fordern. Höhere Preise und Zinssätze haben den Anstieg der kanadischen Haushaltseinkommen nach Steuern im Jahr 2022 bereits vollständig aufgezehrt. Und sie sind auf dem besten Weg, dies im Jahr 2023 erneut zu tun. Wir gehen weiterhin davon aus, dass der wahrscheinlichste Basisszenario-Ausblick zumindest „mild“ ist ' Rezessionen in Kanada und den Vereinigten Staaten – obwohl wir jetzt davon ausgehen, dass der Rückgang des BIP ein Viertel später (Q3 und Q4 2023) als bisher erwartet einsetzt.

Die Rückkehr der Inflation zu den Zielsätzen der Zentralbanken (2 %) hängt immer noch von einer Abschwächung der Wirtschaft ab. Wenn die jüngste Aufwärtsdynamik weiterhin überraschend ist, müssen die Bank of Canada und andere Zentralbanken die Zinssätze stärker als erwartet anheben. Die Bank of Canada beendete die im Januar dieses Jahres begonnene Zinserhöhungspause bereits mit einer Erhöhung um 25 Basispunkte im Juni. Aufgrund früherer Mitteilungen glauben wir nicht, dass die US-Notenbank diesem Beispiel für ihre Sitzung nächste Woche folgen wird. Wir gehen jedoch davon aus, dass beide Zentralbanken die Leitzinsen im Juli erneut um 25 Basispunkte anheben werden, es sei denn, die Wirtschaftsdaten verschlechtern sich vorher stärker als erwartet. Das einzig wahre Szenario einer „sanften Landung“ besteht darin, dass der Inflationsdruck schnell auf die Zielwerte zurückgeht, ohne dass es zu einer Verschlechterung der Wirtschaftslage kommt, und das erscheint immer noch unwahrscheinlich.

Selbst kurzfristige positive Wachstumsüberraschungen werden eine „holprige“ Landung nur verzögern, anstatt sie zu verhindern. Auch wenn höhere Preise und Zinssätze einen größeren Teil der Kaufkraft absorbieren, geben die Verbraucher in Kanada weiterhin Geld aus. Die Immobilienmärkte scheinen ihren Tiefpunkt überschritten zu haben, da die Wiederverkäufe und Preise von Eigenheimen im Frühjahr wieder anziehen und sich das Verhältnis von Nachfrage zu verfügbaren Angeboten zugunsten der Verkäufer in den wachsenden Marktanteilen verschiebt. Unsere eigene Nachverfolgung der Kartendaten zeigte, dass die Ausgaben für lebensnotwendige Güter und andere Bedarfsgüter zurückgingen. Andererseits sind die Ausgaben für lokale Unterhaltung wie Restaurantbesuche sehr stabil geblieben.

Obwohl die Arbeitslosenquoten außergewöhnlich niedrig sind, gibt es Anzeichen dafür, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften nachlässt. In Kanada sind die offenen Stellen im Vergleich zum Spitzenwert um fast 20 % und in den USA um 16 % zurückgegangen. Weniger Arbeitnehmer kündigen ihren Job – normalerweise ein Zeichen dafür, dass das Vertrauen in die Arbeitsmärkte schwindet.

Die Auswirkungen der Zinserhöhungen seit Anfang 2022 haben sich noch nicht vollständig auf die Kreditkosten ausgewirkt. Aber die Kriminalitätsrate der Verbraucher steigt bereits. Und da die durchschnittlichen Hypothekenzinsen in Kanada fast 30 % über dem Niveau des Vorjahres liegen, erwarten wir eine weitere Abschwächung, da diese Kredite nach und nach zu höheren Zinssätzen verlängert werden. In Kanada wird die Schuldendienstquote – also der Anteil des verfügbaren Haushaltseinkommens, der durch Schuldenzahlungen verschlungen wird – in der zweiten Jahreshälfte voraussichtlich auf Rekordwerte steigen.

Obwohl die Bedenken hinsichtlich des regionalen Bankensektors in den USA nachgelassen haben, melden die Banken im Großen und Ganzen immer noch strengere Kreditbedingungen. Die kanadischen Kreditmärkte waren in diesem Jahr stabiler, es kam jedoch auch zu einer Verschärfung der Kreditbedingungen.

Aufgrund des anhaltenden Arbeitskräftemangels werden die Unternehmen langsamer als üblich auf produktivitätssteigernde Investitionen verzichten, wir rechnen jedoch weiterhin mit einer gewissen Abschwächung in diesem Bereich für die Zukunft. In den USA, wo sich die Kreditbedingungen deutlich verschärft haben, hat sich das Wachstum der Fabriklieferungen verlangsamt, und die gewerblichen und industriellen Kredite sind allmählich zurückgegangen.

Niedrigere Energiekosten führen zu niedrigeren Gesamtinflationsraten im In- und Ausland. Im Mai waren die Gaspreise in Kanada immer noch hoch, lagen aber fast 20 % unter dem Vorjahresniveau. Auch die Heizkosten für Privathaushalte sind stark gesunken (pünktlich zum Sommer), wobei auch die Kosten für Erdgas und Heizöl im Vergleich zum Vorjahr gesunken sind, als die russische Invasion in der Ukraine die Energiekosten in die Höhe schnellen ließ.

Der Anstieg der Lebensmittelpreise bleibt hoch, scheint aber seinen Höhepunkt überschritten zu haben. Der Anstieg der Lebensmittelpreise im letzten Jahr war auf eine Kombination aus verstopften Lieferketten, steigenden Transport- und Arbeitskosten sowie höheren Agrarrohstoffpreisen zurückzuführen. All diese Faktoren haben sich inzwischen entspannt. Die weltweiten Versandkosten sind gesunken und die Kosten für den lokalen Transport (Straße und Schiene) steigen langsamer. Die Preise für landwirtschaftliche Nahrungsmittel sind seit ihrem Höchststand im Jahr 2022 um 15 % gesunken und nähern sich damit dem Niveau an, das zuletzt im Sommer 2021 erreicht wurde.

Obwohl auch der allgemeine Inflationsdruck nachgelassen hat, ist er immer noch zu fest, als dass die Zentralbanken ihn lockern könnten. Die von der BoC bevorzugten Kernkennzahlen lagen bei rund 3 ½ % auf Jahresbasis – immer noch über dem oberen Ende der Zielspanne von 1 % bis 3 %.

In Kanada trägt das rasante Bevölkerungswachstum dazu bei, mehr Arbeitsplätze zu besetzen. Die Arbeitslosenquote hat sich im Jahr 2023 nicht von den außergewöhnlich niedrigen 5,0 % Ende 2022 abgewendet. Und die Beschäftigung stieg in den ersten vier Monaten des Jahres 2023 um eine Viertelmillion. Das kurbelt die gesamtwirtschaftliche Produktion an und sorgt für höhere Löhne und Gehälter Einkommen, um steigende Schulden und Inflationskosten auszugleichen.

Ein strukturell höheres Bevölkerungswachstum erschwert es der Wirtschaft, zu schrumpfen, da es zum Gesamtkonsum beiträgt. Dies gilt insbesondere auf den Immobilienmärkten, wo es für neues Angebot schwieriger ist, schnell auf die steigende Nachfrage zu reagieren. Wir gehen immer noch davon aus, dass die Auswirkungen höherer Preise und Zinssätze auf die Kaufkraft der privaten Haushalte letztendlich zu einem Rückgang des BIP führen werden, aber das starke zugrunde liegende Bevölkerungswachstum macht es wahrscheinlicher, dass der Abschwung „mild“ ausfallen wird.

Trotz eines relativ starken Starts in das Jahr erwarten wir, dass kühlere Winde das Wachstum in allen Provinzen bis auf eine Provinz (Neufundland und Labrador) mäßigen werden. Während eingebrochene Investitionen das Wirtschaftswachstum in British Columbia (+0,6 %) und Quebec (+0,6 %) in diesem Jahr voraussichtlich gedämpft halten dürften, sind ein rückläufiger Öl- und Gassektor in Neufundland und Labrador (+0,7 %) und schwache Verbraucherausgaben in Ontario (+ 1,1 % werden das Wachstum dieser Provinzen aufrechterhalten – wenn auch hinter dem kanadischen Durchschnitt (+1,3 %). Obwohl sie sich von ihren Höchstständen im Jahr 2022 abgeschwächt haben, sind die starken Rohstoffmärkte bereit, die kanadischen Prärieprovinzen an der Spitze des diesjährigen Wachstumsrankings zu halten – wobei Alberta die Führung übernimmt (+2,4 %), gefolgt von Saskatchewan (+2,0 %) und Manitoba (+1,9 %). Das über dem Trend liegende Bevölkerungswachstum im Osten wird weiterhin einen dynamischen Arbeitsmarkt und hohe Ausgaben unterstützen und das reale BIP-Wachstum in PEI (+1,7 %), Nova Scotia (+1,5 %) und New Brunswick (+1,4 %) in der Mitte halten die Packung.

Es bedarf mehr als einer Erholung des Immobilienmarktes, um zu verhindern, dass sich die Wirtschaft von British Columbia in diesem Jahr deutlich abschwächt. Große Investitionsprojekte, die in den letzten Jahren für enorme Aktivität gesorgt haben, haben nun ihren Höhepunkt überschritten oder werden eingestellt, was zu einer Abkühlung des Bausektors führt. Höhere Zinssätze belasten immer noch die Verbraucher in British Columbia, die am höchsten verschuldet sind. Tatsächlich hat der zunehmende finanzielle Druck seit dem Herbst bereits begonnen, die Verbraucherausgaben zu belasten. Wir gehen davon aus, dass der Gegenwind in British Columbia stärker sein wird als in den meisten Teilen des Landes, sodass die Provinz in unserem Wachstumsranking dieses Jahr ganz hinten liegt. Wir gehen davon aus, dass das reale BIP in BC im Jahr 2023 nur um 0,6 % wachsen wird – ein Rückgang gegenüber der Wachstumsrate von 3,6 % im letzten Jahr.

Trotz eines sich abschwächenden wirtschaftlichen Umfelds sorgt der angespannte Arbeitsmarkt in British Columbia weiterhin dafür, dass die Löhne landesweit am schnellsten steigen (+6,3 %). Und die Quote der offenen Stellen liegt weiterhin deutlich über dem Niveau vor der Pandemie. Die starken Lohnsteigerungen haben jedoch nicht ausgereicht, um die Verbraucher davon abzuhalten, den Gürtel enger zu schnallen. Zweifellos sind steigende Schuldendienstkosten und große Probleme bei der Bezahlbarkeit von Wohnraum die Hauptfaktoren, die viele Britisch-Kolumbianer zurückhalten. Da wir hinter allen anderen Provinzen zurückbleiben, gehen wir davon aus, dass die Einzelhandelsumsätze in diesem Jahr schrumpfen werden (+0,4 %).

Höhere Zinssätze verringern auch die Bereitschaft der Unternehmen, in neue Projekte zu investieren. Die baldige Fertigstellung großer bestehender Projekte (einschließlich Kitimat LNG, Highway 91/17) wird zu einem Rückgang der Investitionsausgaben führen. Laut der neuesten CAPEX-Umfrage von Statistics Canada beabsichtigen Unternehmen, im Jahr 2023 insgesamt 50 Milliarden US-Dollar in der Provinz zu investieren, was einem Rückgang von 3,3 % gegenüber 2022 entspricht. BC ist eine von nur zwei Provinzen, in denen ein Rückgang erwartet wird. Wir gehen davon aus, dass die Abkühlung im Baugewerbe zu einer allgemeinen Entspannung auf dem Arbeitsmarkt beitragen und die Arbeitslosenquote in British Columbia leicht von 4,6 % im Jahr 2022 auf 5,3 % im Jahr 2023 steigen lassen wird.

Albertas Wirtschaft ist im Aufschwung. Im vergangenen Jahr wuchs es landesweit mit der zweitschnellsten Wachstumsrate (+5,1 %), und auch zu Beginn des Jahres 2023 sieht es nicht anders aus. Der wichtigste Energiesektor der Provinz behält seine starke Dynamik bei (trotz einiger Störungen durch Waldbrände), die Schaffung von Arbeitsplätzen bleibt solide, die Bevölkerung boomt und die Verbraucher haben noch nicht nachgelassen. Während wir davon ausgehen, dass sich das Wachstum für den Rest dieses Jahres abschwächen wird, dürften die höheren Zinssätze nicht die gleichen Auswirkungen auf die Wirtschaft Albertas haben wie in anderen Provinzen. Wir gehen davon aus, dass Alberta unser Wachstumsranking 2023 mit einer Rate von 2,4 % anführen wird. Die massiven Waldbrände im Frühjahr stellen jedoch ein Abwärtsrisiko dar.

Angetrieben durch boomende Rohstoffmärkte hat Albertas wirtschaftlicher Aufschwung eine Rekordzahl an Zuwanderern angezogen und das Bevölkerungswachstum im vergangenen Jahr zu einem der schnellsten in Kanada gemacht (+3,7 %). Abgesehen davon, dass die Verbraucherausgaben gestiegen sind (die Einzelhandelsumsätze stiegen im ersten Quartal 2023 um solide 8,8 % gegenüber dem Vorjahr), hat der Zustrom von Migranten dazu beigetragen, einige Arbeitskräfteengpässe zu beheben und den Arbeitsmarkt der Provinz wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Alberta verzeichnete in diesem Jahr bisher einen der stärksten Beschäftigungszuwächse (+3,7 %) im Land. Dennoch ist die Arbeitslosenquote seit Mitte 2022 leicht gestiegen, was die Lohnsteigerungen (+3,1 %) einigermaßen begrenzt hat.

Trotz des anhaltenden Konsums der privaten Haushalte blieb die Inflationsrate in Alberta im ersten Quartal dieses Jahres die niedrigste in Kanada. Ein starker Anstieg im April (+4,3 % im Jahresvergleich) hat es jedoch wieder in die Mitte des Feldes gebracht. Das Affordability Payment Program der Provinzregierung (bis zu 600 US-Dollar für Senioren, Familien mit Kindern unter 18 Jahren und andere bedürftige Albertaner) soll dazu beitragen, einen Teil der gestiegenen Lebenshaltungskosten auszugleichen. Diese Transfers sollten jedoch nicht dazu führen, dass die Inflation in Alberta bis 2024 auf das Ziel von 2 % zurückkehrt.

Saskatchewans Wirtschaft ist wieder auf den Beinen. Im Jahr 2022 übertraf es alle anderen Provinzen – nach einem zweijährigen Einbruch – und zeigt auch in diesem Jahr bislang Anzeichen von Dynamik. Robuste Rohstoffmärkte – und vielversprechende längerfristige Aussichten für sie – ziehen große Investitionen in den Bergbau an, was zu erheblichen Spin-off-Aktivitäten in anderen Sektoren führt. Aber die Provinz wird nicht immun gegen die allgemeine Abkühlung der nationalen und globalen Wirtschaft sein. Nach einem starken Anstieg im letzten Jahr haben sich die kurzfristigen Aussichten für die Bergbauproduktion eingetrübt. Die Rohstoffpreise haben ihre zyklischen Höchststände hinter sich gelassen, was die Produzenten in den Provinzen dazu veranlasst hat, ihre Produktion zu drosseln. Tatsächlich ist die Mineralproduktion im Vergleich zum Vorjahr um 10 % zurückgegangen. Wir gehen davon aus, dass es sich hierbei um eine vorübergehende Anpassung handelt. Daher prognostizieren wir, dass sich das Wachstum in diesem Jahr deutlich verlangsamen wird, und zwar auf 2,0 %, ausgehend von einem nahezu zehnjährigen Höchstwert von 5,7 % im Jahr 2022. Damit würde Saskatchewan immer noch an die Spitze unseres Wachstumsrankings für 2023 kommen.

Als Kanadas kaliproduzierende Provinz profitiert Saskatchewan stark von der wachsenden weltweiten Nachfrage nach Düngemitteln. Der Einmarsch Russlands in die Ukraine im vergangenen Jahr festigte die Position der Provinz als weltweit führender Lieferant des Rohstoffs weiter und löste eine weitere Runde massiver Investitionen zur Kapazitätserweiterung aus. Wir glauben, dass dies in den kommenden Jahren ein Wachstumskatalysator sein wird. Und der Schub hätte nicht früh genug kommen können. Trotz der Erholung im letzten Jahr hat sich die Wirtschaft Saskatchewans immer noch nicht vollständig von den aufeinanderfolgenden Rückgängen erholt, die durch die Pandemie-Lockdowns im Jahr 2020 und die Dürre im Jahr 2021 verursacht wurden. Tatsächlich gehen wir davon aus, dass die Wirtschaftsaktivität in diesem Jahr endlich über das Niveau von 2018 steigen wird .

Ein starker Aufschwung im Agrar- und Fertigungssektor führt zu einem Anstieg der Exporte Manitobas. Dank der aufgestauten Verbrauchernachfrage und der soliden Bautätigkeit im Nichtwohnungsbau sind auch wichtige, auf den Binnenmarkt ausgerichtete Sektoren weiterhin auf dem Vormarsch. Diese haben den Einbruch der Wohnbauinvestitionen vorerst mehr als ausgeglichen. Wir glauben jedoch, dass der Ausgleich geringer ausfallen wird, wenn die Auslands- und Inlandsnachfrage abkühlt. Wir prognostizieren, dass sich das Wirtschaftswachstum in den Provinzen von 3,9 % im Jahr 2022 auf 1,9 % in diesem Jahr verlangsamen wird – über dem nationalen Durchschnitt von 1,3 % im zweiten Jahr in Folge.

Die Einwohner von Manitoban haben Zinserhöhungen gelassen hingenommen. Ihre relativ niedrige Verschuldung milderte den Schlag ab, so dass sie sich weiterhin darauf konzentrierten, die verlorene Zeit auszugleichen, als die Ausgabenmöglichkeiten zu Beginn der Pandemie eingeschränkt wurden. Wir gehen jedoch davon aus, dass dieser Nachholbedarf bald nachlassen wird. Die Verbraucher dürften vorsichtiger werden, wenn sich Anzeichen einer Konjunkturschwäche abzeichnen. Zu den ersten Anzeichen zählen Preisrückgänge bei wichtigen landwirtschaftlichen Nutzpflanzenprodukten (wie Raps und Weizen) gegenüber den Höchstständen des letzten Sommers und ein zuletzt schwächeres Beschäftigungswachstum (nur 1,0 % mehr als vor einem Jahr im April). Dies ist insbesondere im Agrarsektor der Fall, wo die Zahl der Arbeitnehmer um unglaubliche 32 % zurückgegangen ist. Die Aussichten für die Landwirtschaft sind jedoch nur düsterer, wenn man sie mit der atemberaubenden Erholung des letzten Jahres vergleicht (das reale BIP des Sektors stieg um 22 %). Dennoch gehen wir davon aus, dass die anhaltenden geopolitischen Spannungen die Nachfrage nach Manitobas Exporten im kommenden Jahr auf einem gesunden Niveau halten und zu einem anhaltend bescheidenen Wachstum in der Provinz beitragen werden.

Die Wirtschaft Ontarios hat in den letzten Jahren ordentlich Fahrt aufgenommen, was das Wachstum auch in den ersten Monaten des Jahres 2023 ankurbelte. Höhere Zinssätze haben den Immobilienmarkt zwar dramatisch abgekühlt und die Verbraucherausgaben gedämpft, ihre umfassenderen Auswirkungen sind jedoch noch nicht spürbar . Wir glauben, dass sich das bald ändern wird. Wir gehen davon aus, dass höhere Schuldendienstkosten die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen aus Ontario im In- und Ausland für den Rest dieses Jahres dämpfen werden. Insgesamt gehen wir davon aus, dass sich das Wachstum von 3,6 % im Jahr 2022 deutlich auf 1,1 % im Jahr 2023 abschwächen wird.

Die hoch verschuldeten Einwohner Ontarios gehörten zu den Ersten, die auf die aggressiven Zinserhöhungen der Bank of Canada reagierten. Die Konsumausgaben haben sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 abgeschwächt, die Verschuldung der privaten Haushalte jedoch nicht. Tatsächlich sind die Hypothekenverbindlichkeiten im letzten Jahr um fast 10 % gestiegen, wodurch das Verhältnis der Haushaltsschulden zum verfügbaren Einkommen in Ontario um weitere 8 Prozentpunkte auf unglaubliche 203 % gestiegen ist. Da die Zinssätze ein 22-Jahres-Hoch erreichen, gehen wir davon aus, dass die Schuldendienstzahlungen einen wachsenden Anteil des Budgets der privaten Haushalte ausmachen werden. Wir glauben, dass dies viele Einwohner Ontarios dazu bringen wird, den Gürtel enger zu schnallen. Die Tatsache, dass die Einzelhandelsumsätze im ersten Quartal mit einer der langsamsten Wachstumsraten des Landes wuchsen (plus 1,7 % gegenüber dem Vorjahr), stimmt mit dieser Ansicht überein.

Mittelfristig wird die Errichtung mehrerer großer Investitionsprojekte in den kommenden Jahren für eine rege Bautätigkeit im Nichtwohnungsbau sorgen. Viele davon stehen im Zusammenhang mit der Produktion von Elektrofahrzeugen und Batterien (einschließlich riesiger Batteriefabriken für Elektrofahrzeuge in St. Thomas und Windsor) sowie der Verkehrsinfrastruktur. Die Investitionsabsichten sind in diesem Jahr um bescheidene 4,6 % gestiegen.

Die kurzfristigen Aussichten in Quebec sind weder erfreulich noch düster. Stattdessen glauben wir, dass die Wirtschaft der Provinz in eine Phase der Stagnation eingetreten ist, die später in diesem Jahr zu einem leichten Rückgang führen könnte. Rückläufige Wohnungsbauinvestitionen und eine nachlassende Aktivität im verarbeitenden Gewerbe und im Rohstoffsektor haben die Dynamik bereits seit Mitte 2022 verlangsamt. Als nächstes werden die Dienstleistungsbranchen vom Gegenwind betroffen sein. Einige dieser Dienstleistungen (z. B. professionelle und technische Dienstleistungen sowie Gesundheitsfürsorge) dürften zu Beginn dieses Jahres ein Plateau erreicht haben. Wir prognostizieren für 2023 insgesamt ein minimales Wachstum von 0,6 %, was eine deutliche Abschwächung gegenüber den soliden Zuwächsen von 6,0 % bzw. 2,6 % in den letzten beiden Jahren darstellt.

Das Bild ist zum jetzigen Zeitpunkt gelinde gesagt gemischt. Trotz der Abschwächung in einigen Sektoren zeigen andere Teile der Wirtschaft Quebecs weiterhin eine beeindruckende Stärke. Beispielsweise ist der Arbeitsmarkt immer noch äußerst angespannt (die Arbeitslosenquote liegt mit 4,1 % faktisch auf einem historischen Tiefststand) und die Haushalte lassen vorerst ihre Kassen offen. Gleichzeitig machen zuvor stark betroffene Branchen wie Transportdienstleistungen, Kunst und Unterhaltung sowie Beherbergungs- und Gastronomiedienstleistungen weitere bedeutende Fortschritte in Richtung einer vollständigen Erholung. Doch die Unterauslastung in diesen Branchen nimmt rapide ab. Und auch der Auftrieb durch die einmaligen Transfers der Provinzregierung zur Unterstützung schutzbedürftiger Quebecer bei der Bewältigung höherer Lebenshaltungskosten wird bald nachlassen. Wir gehen davon aus, dass diese Faktoren auf eine allgemeine Schwäche in der zweiten Hälfte dieses Jahres hindeuten.

Ein Sektor, der sich im kommenden Jahr voraussichtlich gut behaupten wird, ist der Nichtwohnungsbau. Unternehmen planen, ihre Investitionsausgaben in Quebec um mehr als 10 % auf ein Rekordhoch von 60 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 zu steigern, wobei fast zwei Drittel der Ausgaben für den Bau von Nichtwohngebäuden verwendet werden sollen. Die öffentliche Infrastruktur (einschließlich Transport, Straßen und Tunnel) wird weiterhin im Mittelpunkt stehen, aber auch die Ausgaben von Herstellern und Versorgungsunternehmen werden einen erheblichen Anteil ausmachen.

Das Wirtschaftswachstum verlangsamte sich im vergangenen Jahr deutlich von 5,9 % im Jahr 2021 auf 1,8 %, gebremst durch Rückgänge im verarbeitenden Gewerbe und in wichtigen Dienstleistungsbranchen. Wir sehen Spielraum für eine weitere leichte Verlangsamung im Jahr 2023, da die Verbraucher im In- und Ausland zunehmend unter Druck geraten. Wir gehen davon aus, dass die Wirtschaft der Provinz in diesem Jahr um 1,4 % wachsen wird.

Die schwächere Auslandsnachfrage und die Preisvolatilität bei wichtigen Exportgütern der Provinz belasten in diesem Jahr die (nominalen) Exporte der Provinz. Die Warenexporte gingen im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum leicht um 0,1 % zurück. Dieser handelspolitische Gegenwind belastet wiederum weiterhin die Provinzhersteller, deren Umsatz im ersten Quartal um 3,2 % zurückging. Wir erwarten für den Rest dieses Jahres keine wesentliche Trendwende für den Sektor, während die Wirtschaft in den USA und Kanada in eine Rezession abrutscht.

Allerdings bleibt der Arbeitsmarkt in New Brunswick derzeit stark. Die Schaffung von Arbeitsplätzen ist weiterhin tendenziell höher und die Arbeitslosigkeit sinkt weiter, bis sie im März mit 5,8 % ein neues Allzeittief erreichte. Während eine Welle von Migranten dazu beigetragen hat, den Arbeitskräftepool zu vergrößern und zu verjüngen, hat die Provinz immer noch mit relativ alten Arbeitskräften zu kämpfen. Das Durchschnittsalter in New Brunswick (45,7 Jahre) ist das zweitälteste Kanada nach Neufundland und Labrador.

Obwohl die Wirtschaft Nova Scotias im vergangenen Jahr nur halb so schnell wuchs wie im Jahr 2021, kann man die Leistung kaum als schwach bezeichnen. Die erreichte Quote von 2,6 % lag immer noch weit über dem Durchschnitt von 1,9 % in den fünf Jahren vor der Pandemie. Die Zuwanderung in Rekordhöhe wirkte sich positiv auf die Verbraucherausgaben und die Investitionen in Wohnimmobilien aus – und sorgte für eine bessere Verfassung des Arbeitsmarktes der Provinz. Doch während günstige demografische Trends die Wirtschaft in den Provinzen in diesem Jahr weiterhin ankurbeln werden, gehen wir davon aus, dass eine Abkühlung der Weltwirtschaft und höhere Zinssätze eine größere Herausforderung darstellen werden. Wir gehen davon aus, dass sich das Wachstum angesichts der schwächelnden Nachfrage nach Exporten sowie inländischen Waren und Dienstleistungen weiter auf 1,5 % abschwächen wird – immer noch außerhalb des Rezessionsbereichs.

Möglicherweise gibt es erste Anzeichen dafür, dass der Konjunktureinbruch zu einer Lockerung der Arbeitsmarktbedingungen führt. Die Arbeitslosigkeit in Nova Scotia ist seit dem Erreichen eines Vier-Jahrzehnt-Tiefs im Januar um 26 % gestiegen und hat die Arbeitslosenquote im April auf den dritthöchsten Stand (6,3 %) aller Provinzen gehoben. Es gibt auch weniger unbesetzte Stellen, da die Zahl der offenen Stellen im Vergleich zum Vorjahr um 15 % zurückgegangen ist.

Wir gehen davon aus, dass eine anhaltende Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt eine negative Rückkopplungsschleife auslösen wird, die dazu führen wird, dass die Verbraucher von Nova Scotia ihre Ausgaben zunehmend zurückhalten. Dennoch dürften die starken demografischen Trends dafür sorgen, dass die wirtschaftlichen Auswirkungen milder ausfallen. Neben anderen Vorteilen hat die Welle der Neuankömmlinge dazu beigetragen, die industrielle Zusammensetzung der Provinz zu diversifizieren. Es hat zu einem enormen Wachstum in der Dienstleistungsbranche geführt (angeführt von professionellen, wissenschaftlichen und technischen Dienstleistungen) und die Abhängigkeit vom Rohstoffsektor weiter verringert – was zur Verbesserung der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit beigetragen hat.

Zum ersten Mal seit 2018 blieb die Wachstumsrate des PEI im vergangenen Jahr mit 2,9 % hinter dem Landesdurchschnitt zurück. Abschwünge im Baugewerbe, in der Fischerei und im Großhandel sowie ein langsameres Wachstum im Agrar- und Gesundheitssektor bremsten das Wirtschaftstempo. Aber es war keineswegs ein schwaches Ergebnis. Nach dem Anstieg im Jahr 2021 erlebt PEI endlich eine Rückkehr zu der durchschnittlichen Rate der fünf Jahre vor der Pandemie. Die Rekordzuwanderung hat dazu beigetragen, solide Arbeitsplätze zu schaffen und die Verbraucher in Kauflaune zu halten. Wir gehen davon aus, dass die rezessiven Bedingungen in Nordamerika das reale BIP-Wachstum auf PEI in diesem Jahr weiter auf 1,7 % abschwächen werden.

Die Bautätigkeit schwächt sich zum jetzigen Zeitpunkt weiterhin von historisch hohen Niveaus im Jahr 2021 ab. Die Wohnbauinvestitionen korrigieren am stärksten – die Baubeginne gingen im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 22 % zurück. Auch die Nichtwohnbauentwicklung zeigte keine große Widerstandsfähigkeit, da die Investitionen in Industriebauten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um mehr als 40 % zurückgegangen sind. Da die hohen Zinsen und der anhaltende Druck auf die Erschwinglichkeit weiterhin auf dem Baugewerbe lasten, sehen wir für den Rest dieses Jahres kaum eine Trendwende.

Die Provinz stand in diesem Jahr bisher vor einer Reihe von Herausforderungen. Die Sichtung zweier vom Aussterben bedrohter Wale in diesem Frühjahr hat die Hummerfangsaison unterbrochen, was für viele Besatzungen zu geringeren Fängen führt. Und der Bundesarbeiterstreik im April führte zu schweren Störungen im öffentlichen Verwaltungssektor. Da mehr als die Hälfte der Beschäftigten im öffentlichen Dienst der Insel über einen Zeitraum von zwei Wochen offline sind, könnten Arbeitsunterbrechungen das Wachstum von PEI in diesem Jahr beeinträchtigen. Dennoch gehen wir davon aus, dass die Gesamtbewertung der Provinz in diesem Jahr wieder über dem kanadischen Durchschnitt liegen wird. Positive Aussichten für den Tourismus und ein starkes Bevölkerungswachstum – die Bevölkerung von PEI wächst derzeit landesweit am schnellsten (+4,3 % im ersten Quartal 2023) – werden die Flaute in anderen Wirtschaftsbereichen weitgehend ausgleichen.

Neufundland und Labrador waren die einzige Volkswirtschaft der Provinz, die im Jahr 2022 schrumpfte, da der Energiesektor im zweiten Jahr in Folge rückläufig war. Die jüngsten Entwicklungen in den Schlüsselindustrien der Provinz deuten darauf hin, dass Neufundland und Labrador im Jahr 2023 ein schwächeres Jahr bevorstehen könnte, als wir bisher erwartet hatten. Insbesondere die düstereren Aussichten für die Ölförderung werfen nun einen Schatten auf die Erholung vom Rückgang der Aktivität im letzten Jahr. Daher haben wir unsere Wachstumsprognose für dieses Jahr von unserer vorherigen Prognose von 1,6 % auf 0,7 % gesenkt.

Der Ölsektor in Neufundland und Labrador hat einen enttäuschenden Start hingelegt. Die Ölproduktion sank im ersten Quartal 2023 auf den niedrigsten Stand (19 Millionen Barrel) seit Mitte 2017. Pläne, die Produktion auf dem Offshore-Ölfeld Terra Nova im zweiten Quartal 2023 wieder aufzunehmen, wurden verworfen – ein zukünftiges Datum für die Förderung war nicht in Sicht. Und da die West White Rose-Projekte noch zwei Jahre entfernt sind, ist es unwahrscheinlich, dass die Produktionslücke vor Ablauf des Jahres geschlossen wird.

Doch die Rückschläge in der Ölindustrie sollten die besseren Aussichten in anderen Sektoren nicht völlig überschatten. In diesem Jahr wurden 5,3 Milliarden US-Dollar für Investitionen in Kapitalprojekte in der Provinz zugesagt – ein Anstieg von 7,1 % gegenüber 2022. Ein starker Anstieg der Ausgaben der Bergbauindustrie (plus 22 %) wird dazu beitragen, die Wirtschaft anzukurbeln und ein positives Beschäftigungswachstum zu unterstützen (+2,1 %). trotz der lang erwarteten Fertigstellung des Wasserkraftprojekts Muskrat Falls. Da die Mineralpreise immer noch deutlich über dem Niveau vor der Pandemie liegen, gehen wir davon aus, dass der Bergbausektor im kommenden Jahr ein Lichtblick für die Provinz sein wird.

Prognosetabellen für Kanada und die Vereinigten Staaten. Lesen Sie den Bericht

Prognosetabellen der Provinzen Bericht lesen

Als RBC-ChefökonomCraig Wright leitet ein Team von Wirtschaftswissenschaftlern, die RBC-Kunden Wirtschafts-, Renten- und Devisenforschung anbieten. Craig schreibt regelmäßig Beiträge für eine Reihe von RBC-Publikationen und ist ein wichtiger Akteur bei der Bereitstellung wirtschaftlicher Analysen für Kunden und Medien im Rahmen der regelmäßigen Wirtschaftsbriefings der Wirtschaftsabteilung.

Nathan Janzen ist stellvertretender Chefökonom und leitet die makroökonomische Analysegruppe. Sein Schwerpunkt liegt auf der Analyse und Prognose makroökonomischer Entwicklungen in Kanada und den Vereinigten Staaten.

Robert Hogueist verantwortlich für die Bereitstellung von Analysen und Prognosen zum kanadischen Immobilienmarkt und zur Wirtschaft der Provinzen.

Claire Fan ist Wirtschaftswissenschaftler bei RBC. Sie konzentriert sich auf makroökonomische Analysen und ist für die Prognose wichtiger Indikatoren wie BIP, Beschäftigung und Inflation für Kanada und die USA verantwortlich.

Rachel Battaglia ist Wirtschaftswissenschaftler bei RBC. Sie ist Mitglied der Macro and Regional Analysis Group und liefert Analysen für die makroökonomischen Aussichten der Provinz.

Haftungsausschluss

Dieser Artikel dient lediglich der allgemeinen Information und stellt keine rechtliche, finanzielle oder sonstige professionelle Beratung dar. Bezüglich Ihrer spezifischen Situation sollte ein professioneller Berater konsultiert werden. Wir gehen davon aus, dass die bereitgestellten Informationen sachlich und aktuell sind. Wir übernehmen jedoch keine Gewähr für deren Richtigkeit und sollten nicht als vollständige Analyse der besprochenen Themen betrachtet werden. Alle Meinungsäußerungen geben die Einschätzung der Autoren zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich ändern. Die Royal Bank of Canada oder ihre Tochtergesellschaften unterstützen weder Dritte noch deren Ratschläge, Meinungen, Informationen, Produkte oder Dienstleistungen ausdrücklich oder stillschweigend.

Von RBC Economics, 8. Juni 2023

9. Juni 2023

8. Juni 2023

Craig Wright Nathan Janzen Robert Hogue Claire Fan Rachel Battaglia